{"id":267,"date":"2021-04-13T12:31:00","date_gmt":"2021-04-13T12:31:00","guid":{"rendered":"https:\/\/e-publish.uliege.be\/bienfaits\/?post_type=chapter&p=267"},"modified":"2021-11-04T10:05:53","modified_gmt":"2021-11-04T10:05:53","slug":"comment-se-prepare-t-on-a-la-retraite-epargnons-nous-en-pensant-a-nos-droits-futurs-a-la-pension","status":"publish","type":"chapter","link":"https:\/\/e-publish.uliege.be\/50ans\/chapter\/comment-se-prepare-t-on-a-la-retraite-epargnons-nous-en-pensant-a-nos-droits-futurs-a-la-pension\/","title":{"raw":"Comment se pr\u00e9pare-t-on \u00e0 la retraite ? \u00c9pargnons-nous en pensant \u00e0 nos droits futurs \u00e0 la pension ?","rendered":"Comment se pr\u00e9pare-t-on \u00e0 la retraite ? \u00c9pargnons-nous en pensant \u00e0 nos droits futurs \u00e0 la pension ?"},"content":{"raw":"

Depuis ses origines, la science \u00e9conomique s\u2019int\u00e9resse \u00e0 l\u2019\u00e9pargne comme source d\u2019accumulation du patrimoine et de l\u2019investissement, mais \u00e9galement comme foyer d\u2019in\u00e9galit\u00e9s. Ainsi, d\u00e8s la sortie de la Seconde Guerre mondiale, les r\u00e9gimes publics de pension bas\u00e9s sur le principe de r\u00e9partition<\/b><\/i> ont \u00e9t\u00e9 applaudis pour leur capacit\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire les in\u00e9galit\u00e9s auxquelles faisaient face les personnes \u00e2g\u00e9es. Dans le m\u00eame temps, ces r\u00e9gimes publics de pension \u00e9taient soup\u00e7onn\u00e9s de se substituer \u00e0 l\u2019\u00e9pargne des m\u00e9nages et par ce biais avoir un impact n\u00e9gatif sur l\u2019investissement dans l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\r\n \r\n

\r\n

Principe de r\u00e9partition<\/b><\/p>\r\n\r\n<\/header>\r\n

\r\n\r\nEn mati\u00e8re de pensions, le principe dit de r\u00e9partition veut que ce sont les g\u00e9n\u00e9rations actuellement actives qui cotisent pour les g\u00e9n\u00e9rations actuellement \u00e0 la retraite. Les travailleurs et personnes actives sur le march\u00e9 du travail paient une cotisation \u00e0 la S\u00e9curit\u00e9 sociale contre la promesse du versement d\u2019une pension apr\u00e8s la retraite. Le syst\u00e8me qu\u2019on lui oppose est celui de la capitalisation, dans lequel le travailleur \u00e9pargne sur un compte individuel pendant la vie active pour constituer un capital-retraite.<\/i>\r\n\r\n<\/div>\r\n<\/div>\r\n \r\n\r\nPour essayer d\u2019y voir clair, Mathieu Lefebvre et Sergio Perelman se sont int\u00e9ress\u00e9s \u00e0 mesurer le r\u00f4le que les r\u00e9gimes publics de pension belges jouent sur la formation de l\u2019\u00e9pargne des m\u00e9nages. \u00c0 cette fin, ils exploitent, dans un article paru en 20201<\/sup><\/a>, les donn\u00e9es de SHARE en utilisant une m\u00e9thodologie fond\u00e9e sur la th\u00e9orie du cycle de vie2<\/sup><\/a>. Selon les pr\u00e9dictions de cette th\u00e9orie qui, comme son nom l\u2019indique, est bas\u00e9e sur les p\u00e9riodes successives de la vie (p\u00e9riode en activit\u00e9 et \u00e0 la retraite, essentiellement), les comportements individuels en mati\u00e8re d\u2019\u00e9pargne seraient motiv\u00e9s en grande partie par un m\u00e9canisme de pr\u00e9caution et d\u2019anticipation des vieux jours, l\u2019objectif principal de l\u2019\u00e9pargne \u00e9tant de garder apr\u00e8s la retraite des conditions de vie comparables \u00e0 celles dont on a b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 pendant la vie active.\r\n\r\n\u00c0 l\u2019avenir, pour faire face aux probl\u00e8mes de soutenabilit\u00e9 financi\u00e8re, les r\u00e9gimes publics de pension deviendront moins g\u00e9n\u00e9reux que par le pass\u00e9. Comme en t\u00e9moignent les nombreuses r\u00e9formes en cours ou d\u00e9j\u00e0 impl\u00e9ment\u00e9es dans la plupart des pays de l\u2019Union europ\u00e9enne, cette baisse de g\u00e9n\u00e9rosit\u00e9 s\u2019effectue(ra) principalement via<\/i> deux leviers particuliers. C\u2019est, d\u2019un c\u00f4t\u00e9, l\u2019\u00e2ge \u00e0 partir duquel nous pouvons b\u00e9n\u00e9ficier de nos droits \u00e0 la pension qui est augment\u00e9 et, de l\u2019autre, les formules utilis\u00e9es pour le calcul du montant de la pension qui sont modifi\u00e9es, entre autres le nombre n\u00e9cessaire d\u2019ann\u00e9es de carri\u00e8re requises pour une pension compl\u00e8te.\r\n\r\nComme cons\u00e9quence, les futurs retrait\u00e9s doivent s\u2019attendre \u00e0 des taux de remplacement probablement moins favorables, en d\u2019autres termes \u00e0 une diminution du rapport entre le montant net de la pension, d\u2019une part, et le revenu net de l\u2019activit\u00e9 avant la retraite, d\u2019autre part. Tiendront-ils compte de cette perte de pouvoir d\u2019achat en \u00e9pargnant davantage pour leurs vieux jours\u00a0?\r\n\r\nAfin de savoir dans quelle mesure l\u2019\u00e9pargne des m\u00e9nages belges r\u00e9agit \u00e0 des variations potentielles dans les montants escompt\u00e9s de leur pension, les auteurs ont \u00e9tudi\u00e9 la relation existante entre la valeur attendue des droits cumul\u00e9s \u00e0 la pension et le patrimoine des m\u00e9nages \u00e0 partir des donn\u00e9es collect\u00e9es dans le cadre de SHARE et \u00e0 l\u2019aide de m\u00e9thodes \u00e9conom\u00e9triques. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, ils estiment l\u2019effet de substitution entre la promesse d\u2019une pension et l\u2019\u00e9pargne individuelle en suivant une m\u00e9thodologie bas\u00e9e sur la th\u00e9orie du cycle de vie3<\/sup><\/a>. L\u2019\u00e9pargne individuelle est ici mesur\u00e9e par la valeur nette du patrimoine du m\u00e9nage, compos\u00e9 le cas \u00e9chant des biens immobiliers et des actifs financiers, tels que les comptes courant et d\u2019\u00e9pargne, les valeurs boursi\u00e8res, etc.\r\n\r\nLes droits \u00e0 la pension font partie du patrimoine du m\u00e9nage, bien qu\u2019ils se distinguent par le fait d\u2019\u00eatre intangibles, donc non mobilisables \u00e0 tr\u00e8s court terme. En effet, les anticipations individuelles se fondent sur la promesse faite par les r\u00e9gimes publics de retraite du versement d\u2019une pension sous la forme d\u2019une rente viag\u00e8re, autrement dit \u00e0 partir de la retraite jusqu\u2019au moment du d\u00e9c\u00e8s, avec la possibilit\u00e9 du versement d\u2019une pension de retraite au conjoint survivant le cas \u00e9ch\u00e9ant. D\u2019ailleurs, le terme anglais utilis\u00e9 couramment pour parler des droits anticip\u00e9s \u00e0 la pension, Social Security Wealth<\/i>, ne laisse aucune ambig\u00fcit\u00e9 sur leur caract\u00e8re patrimonial.\r\n\r\nPour estimer la valeur pr\u00e9sente du revenu de l\u2019activit\u00e9 au cours du cycle de vie et la valeur anticip\u00e9e des droits \u00e0 la pension, les auteurs se sont bas\u00e9s sur les informations biographiques fournies par les r\u00e9pondants lors de la troisi\u00e8me vague de SHARE, aussi appel\u00e9e SHARELIFE (2008-2009). C\u2019est en reconstituant les carri\u00e8res professionnelles, avec les ann\u00e9es prest\u00e9es, les r\u00e9mun\u00e9rations et en appliquant les r\u00e8gles en vigueur pour le calcul de la pension qu\u2019ils ont pu estimer pour les travailleurs \u00e2g\u00e9s toujours en activit\u00e9 le montant de la pension attendue et la valeur actuarielle des droits anticip\u00e9s tenant compte des esp\u00e9rances de vie moyennes par sexe. Ils ont proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une estimation actuarielle similaire pour les r\u00e9pondants d\u00e9j\u00e0 retrait\u00e9s, fond\u00e9e sur le montant des pensions per\u00e7ues.\r\n\r\nLes auteurs se sont servis des informations r\u00e9colt\u00e9es lors de la deuxi\u00e8me vague de SHARE (2006-2007) pour mesurer le patrimoine des m\u00e9nages. Comme lors de chaque vague, \u00e0 l\u2019exception de la troisi\u00e8me et de la septi\u00e8me qui ont \u00e9t\u00e9 consacr\u00e9es \u00e0 la collecte d\u2019informations r\u00e9trospectives, SHARE interroge les r\u00e9pondants sur les diff\u00e9rents composants de leur patrimoine. Ce dernier inclus tant les actifs physiques, comme les biens immobiliers dont la r\u00e9sidence principale, que les actifs financiers, comme les comptes d\u2019\u00e9pargne, actions et obligations, en y d\u00e9duisant le montant d\u2019\u00e9ventuelles dettes en cours.\r\n\r\nLes informations disponibles \u00e9tant dans certains cas incompl\u00e8tes, soit parce que le r\u00e9pondant n\u2019a pas souhait\u00e9 communiquer l\u2019information, soit simplement parce qu\u2019il ne la conna\u00eet pas, l\u2019\u00e9quipe SHARE se base sur des m\u00e9thodes d\u2019imputation al\u00e9atoire pour combler ces informations manquantes et ainsi pouvoir faire une estimation de la valeur totale du patrimoine du m\u00e9nage. Les auteurs utilisent ces estimations dans leur \u00e9tude et v\u00e9rifient que leurs r\u00e9sultats sont invariants \u00e0 des tirages al\u00e9atoires ind\u00e9pendants.\r\n
Tableau 17 : l\u2019effet des droits anticip\u00e9s \u00e0 la pension sur le patrimoine net du m\u00e9nage en Belgique<\/h5>\r\n[caption id=\"attachment_853\" align=\"aligncenter\" width=\"1870\"]\"\" Notes : * p < 0,1 ; ** p < 0,05 ; *** p < 0,01. \u00c9cart-types robustes entre parenth\u00e8ses. Chaque r\u00e9gression inclut \u00e9galement comme contr\u00f4les l\u2019\u00e2ge, l\u2019\u00e2ge au carr\u00e9, le statut marital, le genre, le nombre d\u2019enfants, le niveau du dipl\u00f4me, et l\u2019\u00e9tat de sant\u00e9 autod\u00e9clar\u00e9.<\/strong> Source : Tableaux 2 et 3, M. LEFEBVRE et S. PERELMAN (2020). SHARE (2006-2007).[\/caption]\r\n\r\nLes principaux r\u00e9sultats de l\u2019\u00e9tude sont reproduits sur le TABLEAU\u00a017<\/b>. Le mod\u00e8le est estim\u00e9 par trois m\u00e9thodes \u00e9conom\u00e9triques alternatives, dont les coefficients sont repris sur les trois colonnes du tableau. Nous observons que, pour l\u2019ensemble de l\u2019\u00e9chantillon, le coefficient associ\u00e9 aux droits anticip\u00e9s \u00e0 la pension sont tr\u00e8s statistiquement significatifs et varient entre -\u00a00,127 et -\u00a00,238 selon les mod\u00e8les.\r\n\r\nCes coefficients nous indiquent que pour 100\u00a0\u20ac de droits anticip\u00e9s \u00e0 la pension en plus, le patrimoine du m\u00e9nage, et indirectement son \u00e9pargne au long du cycle de vie, diminue entre 12,7 et 23,8\u00a0\u20ac, en fonction du mod\u00e8le estim\u00e9. Ce sont des effets tr\u00e8s largement au-dessous des pr\u00e9dictions de la th\u00e9orie du cycle de vie selon laquelle 100\u00a0\u20ac suppl\u00e9mentaires en droits anticip\u00e9s \u00e0 la pension devraient se traduire par une diminution de l\u2019\u00e9pargne, et du patrimoine, d\u2019un montant \u00e9quivalent.\r\n\r\nCes r\u00e9sultats montrent \u00e9galement que l\u2019effet des droits anticip\u00e9s \u00e0 la pension sur le patrimoine se situe au m\u00eame niveau, mais avec un signe positif, que l\u2019effet du revenu de l\u2019activit\u00e9 au cours du cycle de vie, en d\u2019autres mots la propension \u00e0 \u00e9pargner \u00e0 partir du revenu. L\u2019ensemble de ces r\u00e9sultats est d\u2019ailleurs confirm\u00e9 pour diff\u00e9rents sous-\u00e9chantillons dans la population. C\u2019est le cas pour les retrait\u00e9s, les personnes \u00e2g\u00e9es de 60 \u00e0 75\u00a0ans et pour les hommes, pris s\u00e9par\u00e9ment.\r\n\r\nLes coefficients sont toujours significatifs, \u00e0 la seule exception de ceux li\u00e9s aux femmes. Les auteurs interpr\u00e8tent ces r\u00e9sultats comme l\u2019indication d\u2019une absence d\u2019effet de substitution entre les droits anticip\u00e9s \u00e0 la pension et le patrimoine net du m\u00e9nage, probablement cons\u00e9quence des carri\u00e8res professionnelles des femmes, en g\u00e9n\u00e9ral plus courtes, et donnant lieu \u00e0 l\u2019accumulation de droits anticip\u00e9s \u00e0 la pension plus faibles.\r\n
Tableau 18 : variables descriptives Belgique, 2006-2007<\/h5>\r\n\"\"\r\n\r\nLe TABLEAU 18<\/b> reprend une s\u00e9rie d\u2019informations descriptives sur l\u2019\u00e9chantillon utilis\u00e9 dans cette \u00e9tude. On y observe des diff\u00e9rences importantes entre femmes et hommes en termes de nombre d\u2019ann\u00e9es de carri\u00e8re, en l\u2019occurrence 26,2 ann\u00e9es contre 41,4 en moyenne, respectivement. Les diff\u00e9rences au niveau de la valeur pr\u00e9sente des revenus per\u00e7us durant la vie active (536.000 \u20ac pour les femmes contre 1.441.100 \u20ac pour les hommes) et des droits anticip\u00e9s \u00e0 la pension (187.900 \u20ac contre 536.000 \u20ac) sont encore plus saisissantes. Nous n\u2019observons pas de diff\u00e9rence significative en termes de patrimoine net du m\u00e9nage (325.400 \u20ac contre 373.400 \u20ac).\r\n\r\nCeci est fondamentalement d\u00fb au fait que la valeur patrimoniale est observ\u00e9e au niveau du m\u00e9nage, et non au niveau individuel. Dans le cas des couples, les montants totaux du patrimoine du m\u00e9nage sont \u00e0 la fois pris en compte pour l\u2019homme et pour la femme, \u00e0 la m\u00eame valeur, et ce pour des raisons statistiques. Par cons\u00e9quent, les diff\u00e9rences observ\u00e9es au niveau du patrimoine entre hommes et femmes au TABLEAU\u00a018<\/b> sont dues exclusivement aux m\u00e9nages dans lesquels une seule personne est pr\u00e9sente, homme ou femme, qui n\u2019a donc pas de conjoint. L\u2019\u00e9cart ainsi observ\u00e9 au niveau des actifs financiers est en d\u00e9faveur des femmes, 87.100\u00a0\u20ac contre 124.000\u00a0\u20ac pour les hommes.\r\n\r\nLes auteurs concluent \u00e0 l\u2019importance de ces r\u00e9sultats en pr\u00e9vision d\u2019une baisse de g\u00e9n\u00e9rosit\u00e9 attendue des r\u00e9gimes publics de pensions. En effet, leurs estimations indiquent une substitution partielle, incompl\u00e8te, entre droits anticip\u00e9s \u00e0 la pension et \u00e9pargne. Dans la mesure o\u00f9 la diminution anticip\u00e9e des droits \u00e0 la pension ne donnerait pas lieu \u00e0 une augmentation de l\u2019\u00e9pargne \u00e9quivalente, il est fort probable que dans certains cas les futurs retrait\u00e9s rencontrent des difficult\u00e9s pour garder, apr\u00e8s la retraite, le m\u00eame niveau de vie qu\u2019ils auront connu pendant leur vie active. Ils recommandent par ailleurs que des politiques adapt\u00e9es soient mises en place d\u00e8s \u00e0 pr\u00e9sent afin d\u2019encourager l\u2019\u00e9pargne-retraite, surtout celle destin\u00e9e au versement d\u2019une rente viag\u00e8re \u00e0 partir du moment de la retraite.\r\n\r\n \r\n
\r\n\r\nCe th\u00e8me vous int\u00e9resse\u00a0? Nous vous proposons quelques statistiques compl\u00e9mentaires pour continuer la lecture.<\/b>\r\n\r\nCes statistiques sont tir\u00e9es de la vague\u00a06 de SHARE, dont les donn\u00e9es ont \u00e9t\u00e9 collect\u00e9es en 2014-2015.<\/em>\r\n\r\n<\/div>\r\n \r\n\r\nCette deuxi\u00e8me partie permet d\u2019aller au-del\u00e0 du cas belge avec une comparaison entre la Belgique et le reste de l\u2019Europe sur certaines statistiques relatives aux pensions ou \u00e0 la retraite. Le GRAPHIQUE\u00a056<\/b> pr\u00e9sente le montant m\u00e9dian de la pension de retraite mensuelle pour l\u2019ensemble des b\u00e9n\u00e9ficiaires \u00e2g\u00e9s de 65\u00a0ans ou plus. Ce montant tient compte de toute pension de retraite \u00ab\u00a0classique\u00a0\u00bb (secteur priv\u00e9 et public, pension d\u2019ind\u00e9pendant), la pr\u00e9pension ou la pension anticip\u00e9e, ainsi que les pensions de survie \u00e9ventuelles.\r\n\r\nNous retrouvons sur ce graphique les pays de l\u2019est et du sud de l\u2019Europe avec une pension m\u00e9diane faible, en dessous de la m\u00e9diane correspondant \u00e0 l\u2019ensemble des pays SHARE, \u00e9tablie \u00e0 918\u00a0\u20ac par mois. La Pologne, la Croatie, l\u2019Estonie, la Tch\u00e9quie et le Portugal enregistrent d\u2019ailleurs une m\u00e9diane inf\u00e9rieure \u00e0 500\u00a0\u20ac de pension par mois.\r\n
Graphique 56\u00a0: montant m\u00e9dian de la pension mensuelle<\/h5>\r\n[caption id=\"attachment_507\" align=\"aligncenter\" width=\"2042\"]\"\" Montant total net des pensions per\u00e7ues, tous r\u00e9gimes confondus (publics et priv\u00e9s, \u00e0 r\u00e9partition ou \u00e0 capitalisation). Valeur m\u00e9diane sur la base de l\u2019ensemble des b\u00e9n\u00e9ficiaires \u00e2g\u00e9s de 65 ans et plus. Pour les pays ne faisant pas partie de la zone euro, les montants sont convertis en se basant sur les taux de change en vigueur en 2015.<\/strong> Source : SHARE (2014-2015).[\/caption]\r\n\r\n\u00c0 droite de la m\u00e9diane SHARE, nous retrouvons tous les pays de l\u2019ouest et du nord de l\u2019Europe, avec la Belgique, la Suisse et surtout le Luxembourg en t\u00eate. La pension mensuelle m\u00e9diane de ce dernier est en effet de 2.800\u00a0\u20ac, soit bien au-dessus des autres pays. \u00c0 l\u2019int\u00e9rieur de la Belgique, les n\u00e9erlandophones enregistrent une m\u00e9diane l\u00e9g\u00e8rement sup\u00e9rieure aux francophones.\r\n\r\nAux c\u00f4t\u00e9s de la pension de retraite, nous pouvons souscrire \u00e0 une \u00e9pargne-pension. Le GRAPHIQUE\u00a057<\/b> montre la proportion des m\u00e9nages dont les r\u00e9pondants ont entre 50 et 64\u00a0ans qui, dans chaque pays, d\u00e9tiennent au moins un compte d\u2019\u00e9pargne-pension priv\u00e9 individuel.\r\n
Graphique 57 : part des m\u00e9nages de 50-64 ans d\u00e9tenant un compte d\u2019\u00e9pargne-pension priv\u00e9<\/h5>\r\n[caption id=\"attachment_508\" align=\"aligncenter\" width=\"2066\"]\"\" Source : SHARE (2014-2015), 50-64 ans, par m\u00e9nage.[\/caption]\r\n\r\nLes pays sont tr\u00e8s in\u00e9gaux sur cette question. Il faut toutefois faire attention lorsque l\u2019on compare ce type de statistiques\u00a0: il est tr\u00e8s difficile d\u2019expliquer pourquoi par exemple en Gr\u00e8ce seuls 2\u00a0% de la population des 50-64\u00a0ans d\u00e9tient un compte d\u2019\u00e9pargne-pension priv\u00e9, alors que d\u2019autres pays de l\u2019Union europ\u00e9enne enregistrent du 66\u00a0% (Su\u00e8de) ou 25\u00a0% (Luxembourg) de d\u00e9tention, sans s\u2019int\u00e9resser au contexte institutionnel du pays.\r\n\r\nEn Belgique, la diff\u00e9rence entre francophones et n\u00e9erlandophones est \u00e9galement surprenante. Il existe un \u00e9cart de pr\u00e8s de 30\u00a0points de pourcentage entre ceux-ci, pour 40\u00a0% de d\u00e9tention chez les francophones contre pr\u00e8s de 70\u00a0% chez les n\u00e9erlandophones. De mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, les personnes sont plus nombreuses dans les pays de l\u2019ouest et du nord de l\u2019Europe \u00e0 avoir un compte d\u2019\u00e9pargne-pension relevant du secteur priv\u00e9, compar\u00e9s aux pays de l\u2019est et du sud de l\u2019Europe.\r\n\r\n\u00catre bien inform\u00e9 du montant de sa pension future est possible en Belgique depuis quelques ann\u00e9es d\u00e9j\u00e0 en consultant la plateforme \u00ab\u00a0mypension.be<\/i>\u00a0\u00bb. Certaines hypoth\u00e8ses pour l\u2019estimer sont n\u00e9cessaires, le montant refl\u00e9tant le r\u00e9gime actuel et ce qu\u2019il adviendrait de la pension si la personne continuait \u00e0 travailler avec le m\u00eame salaire dans le m\u00eame secteur (priv\u00e9, public, ind\u00e9pendant). Il donne cependant une id\u00e9e de ce \u00e0 quoi nous avons droit, et permet d\u2019ajuster \u00e9ventuellement notre comportement de consommation et d\u2019\u00e9pargne si l\u2019estimation ne donne pas satisfaction ou est au-del\u00e0 de nos attentes.\r\n
Graphique 58 : patrimoine moyen des m\u00e9nages<\/h5>\r\n[caption id=\"attachment_509\" align=\"aligncenter\" width=\"2080\"]\"\" Source : SHARE (2014-2015), 50 ans et +, par m\u00e9nage.[\/caption]\r\n\r\nLe GRAPHIQUE\u00a058<\/b> compl\u00e8te les informations fournies avec le patrimoine net moyen des Europ\u00e9ens. Il est le r\u00e9sultat de l\u2019addition du patrimoine immobilier net, c\u2019est-\u00e0-dire la valeur des biens immobiliers moins tout emprunt hypoth\u00e9caire, et du patrimoine financier net, c\u2019est-\u00e0-dire la valeur de tous les biens financiers tels que les actions, les comptes d\u2019\u00e9pargne, etc., moins tout emprunt ou dette.\r\n\r\nParmi les m\u00e9nages europ\u00e9ens de personnes de 50\u00a0ans et plus, nous trouvons en peloton de t\u00eate le Luxembourg et la Suisse avec le patrimoine net le plus important parmi les pays \u00e9tudi\u00e9s. La Belgique n\u00e9erlandophone vient ensuite, avec un patrimoine net inf\u00e9rieur, non loin d\u2019ailleurs de la Belgique francophone.\r\n\r\nLe patrimoine financier ne joue pas le m\u00eame r\u00f4le dans tous les pays. Nous voyons qu\u2019il est marginal dans les pays de l\u2019est et du sud de l\u2019Europe, et commence \u00e0 \u00eatre \u00e0 un montant significatif dans les pays de l\u2019ouest et du nord. C\u2019est la Suisse, avec en moyenne un patrimoine financier net par m\u00e9nage de plus de 250.000\u00a0\u20ac, qui enregistre le montant le plus \u00e9lev\u00e9. Bien entendu, la moyenne ne dit rien \u00e0 propos de la distribution de ces montants parmi la population. C\u2019est ce que proposent le GRAPHIQUE\u00a059<\/b> et le TABLEAU\u00a019<\/b> qui l\u2019accompagne.\r\n\r\nLe GRAPHIQUE\u00a059<\/b> reprend la distribution du patrimoine immobilier net et du patrimoine financier net en Belgique et pour la moyenne des pays SHARE, illustr\u00e9s par des courbes de Lorenz. Plus la courbe de Lorenz se rapproche de la ligne d\u2019\u00e9galit\u00e9 parfaite (droite \u00e0 45\u00b0), plus le patrimoine concern\u00e9 est \u00e9galitaire. En effet, cette droite repr\u00e9sente une distribution progressive en fonction de la taille de la population\u00a0: 10\u00a0% de la population poss\u00e8de 10\u00a0% du patrimoine, 80\u00a0% poss\u00e8de 80\u00a0% du patrimoine, etc. \u00c0 l\u2019inverse, plus cette courbe se gonfle vers la droite et vers le bas, plus la distribution est in\u00e9galitaire. En Belgique, la distribution du patrimoine mobilier est plus \u00e9galitaire que la distribution du patrimoine financier. Par exemple, 50\u00a0% du patrimoine immobilier des m\u00e9nages \u00e2g\u00e9s de 50\u00a0ans et plus est d\u00e9tenu par 21\u00a0% d\u2019entre eux et 50\u00a0% du patrimoine financier par seulement 13\u00a0%. Ces distributions sont plus in\u00e9galitaires si l\u2019on tient compte de l\u2019ensemble des pays et des m\u00e9nages participant \u00e0 l\u2019enqu\u00eate SHARE.\r\n
Graphique 59 : courbes de Lorenz : patrimoine immobilier et financier et Tableau 19 : indices de Gini : patrimoine immobilier et financier<\/h5>\r\n[caption id=\"attachment_858\" align=\"aligncenter\" width=\"1900\"]\"\" Calculs r\u00e9alis\u00e9s sur les montants nets (c\u2019est-\u00e0-dire en d\u00e9duisant les \u00e9ventuelles dettes mobili\u00e8res ou financi\u00e8res). Le Tableau 19 est ordonn\u00e9 en fonction de l\u2019indice de GINI du patrimoine immobilier : du plus faible (plus \u00e9galitaire) au plus \u00e9lev\u00e9 (plus in\u00e9galitaire).<\/strong> Source : SHARE (2014-2015), 50 ans et +, Calculs r\u00e9alis\u00e9s dans Stata 15, commandes \u00ab glcurve \u00bb et \u00ab ineqdeco \u00bb.[\/caption]\r\n\r\nCes observations peuvent \u00eatre r\u00e9sum\u00e9es en un seul chiffre avec l\u2019indice de GINI, sur le TABLEAU\u00a019<\/b>, qui correspond au poids relatif de l\u2019aire situ\u00e9e entre la droite \u00e0 45\u00b0 et la courbe de Lorenz (par rapport \u00e0 l\u2019ensemble de l\u2019aire sous la droite \u00e0 45\u00b0). Cet indice est donc facilement interpr\u00e9table\u00a0: plus l\u2019indice (la \u00ab\u00a0distance\u00a0\u00bb entre la droite et la courbe) se rapproche de 0, plus la distribution est \u00e9galitaire. \u00c0 l\u2019inverse, plus cet indice se rapproche de 1 (qui \u00e9quivaudrait \u00e0 une courbe en angle droit o\u00f9 99\u00a0% de la population ne d\u00e9tient rien et 1\u00a0% d\u00e9tient tout), plus la distribution est in\u00e9galitaire. L\u2019indice de GINI est calcul\u00e9 pour chaque pays ainsi que pour l\u2019ensemble des pays SHARE. Nous pouvons y voir que la Belgique se situe relativement bien, avec des indices d\u2019in\u00e9galit\u00e9 inf\u00e9rieurs \u00e0 ceux calcul\u00e9s pour l\u2019ensemble des pays (SHARE). Il n\u2019y a pas de diff\u00e9rence nette entre les pays du nord, sud, est, et ouest, mais nous retrouvons davantage de pays de l\u2019est parmi les pays dans lesquels la distribution du patrimoine immobilier est la plus \u00e9galitaire, relativement parlant.\r\n\r\n \r\n
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Ce qu\u2019il faut retenir<\/strong><\/p>\r\n\r\n<\/header>\r\n

\r\n\r\nLa mise en place imm\u00e9diatement apr\u00e8s la Seconde Guerre mondiale des r\u00e9gimes publics de retraite bas\u00e9s sur le principe de la r\u00e9partition a permis d\u2019abaisser les in\u00e9galit\u00e9s, en particulier au sein de la population \u00e2g\u00e9e. Mais la promesse d\u2019une pension aurait pu \u00e9galement avoir entra\u00een\u00e9 une baisse de l\u2019\u00e9pargne des m\u00e9nages et de l\u2019investissement.\r\n\r\nLes auteurs concluent qu\u2019il existe bien une substitution entre droits acquis \u00e0 la pension et \u00e9pargne. Cependant, cette substitution n\u2019est pas de 100\u00a0%\u00a0: pour 100\u00a0\u20ac de droits anticip\u00e9s en plus dans le patrimoine de l\u2019individu, les auteurs estiment une baisse entre 12,7 et 23,8\u00a0\u20ac de leur \u00e9pargne.\r\n\r\nCes r\u00e9sultats inqui\u00e8tent les auteurs. Si la g\u00e9n\u00e9rosit\u00e9 des r\u00e9gimes publics de retraite tendrait \u00e0 diminuer, comme on peut le craindre, les nouvelles cohortes de travailleurs, et futurs retrait\u00e9s, devront adapter leurs comportements de consommation et d\u2019\u00e9pargne.\r\n\r\n<\/div>\r\n<\/div>\r\n \r\n
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L\u2019apport de SHARE pour ce sujet<\/strong><\/p>\r\n\r\n<\/header>\r\n

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